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騰訊、啟明投的沖鋒衣，要IPO了

來源：證券時報網作者：王軍2025-05-03 20:16

近日，中國高性能戶外生活方式品牌——伯希和正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司和中信證券擔任聯席保薦人。

天眼查資料顯示，伯希和戶外運動集團股份有限公司（簡稱“伯希和”）成立于2015年12月，注冊資本為6732.17萬元。2022年至2024年，伯希和品牌的營業收入從3.78億元增長至17.66億元，復合年均增長率（CAGR）達116.15%，成為“中國內地三大本土高性能戶外服飾品牌”之一。

成立至今，伯希和經歷了3次融資，出資方包括啟明創投和騰訊投資等。隨著始祖鳥席卷中國中產，伯希和也悄悄走到了IPO大門前。

伯希和要IPO了

據伯希和招股書，公司主要在高性能戶外服飾行業開展業務，該行業為功能性服飾行業的分支，涵蓋為提高日常戶外活動的性能及防護而采用專業技術制造的服裝、鞋具及配飾。

在中國內地，健康積極生活方式日益流行，同時功能性戶外服飾也呈現出休閑化的趨勢，這些因素正推動著市場對價格親民的高質量產品的需求不斷增加，使得功能性戶外服飾行業發展迅猛。

據弗若斯特沙利文的資料，中國內地高性能戶外服飾行業的零售銷售額由2019年的539億元增加至2024年的1027億元，復合年均增長率為13.8%，預計到2029年將達到人民幣2158億元，2024年至2029年的復合年均增長率為16.0%，成為功能性服飾市場中增長最快的細分市場之一。

不過，中國內地高性能戶外服飾市場相對分散，截至目前，尚未有一家企業在市場上占據主導地位。據弗若斯特沙利文的資料，2024年，中國內地高性能戶外服飾市場十大品牌的零售額合計占總市場份額的27.3%。

伯希和為中國內地十大高性能戶外服飾品牌中增長最快的品牌，2022年至2024年按零售額計的復合年均增長率為127.4%。

伯希和2024年按在線零售額計在中國內地高性能戶外服飾品牌中排名第三，同時也是頂尖品牌中增速最快的品牌。

沖鋒衣褲是高性能戶外服飾行業的重要類別，是為在戶外活動中抵御極端天氣而設計的高性能外套。2024年，中國內地沖鋒衣褲市場的零售額在高性能戶外服飾行業中占比29.2%。

市場規模方面，據伯希和招股書，中國內地沖鋒衣褲的零售市場規模從2019年的129億元增加至2024年的300億元，復合年均增長率為18.3%，預計到2029年將增長至人民幣754億元，2024年至2029年的復合年均增長率達20.2%。

據伯希和招股書介紹，中國消費者行為模式的轉變正重塑職場及社交著裝規范，傳統正式場合（如辦公環境及社交聚會）對休閑功能服裝的需求持續增長。此種演變已將高性能戶外服飾的應用場景從戶外活動延伸至日常穿著領域。此外，受新冠疫情的持久影響，人們越來越重視健康，更傾向于探索大自然。這種轉變促使不同性別、年齡及地區的人們越來越多地參與戶外活動。隨著這種消費行為的不斷發展，預計將推動高性能戶外服飾的持續需求。

騰訊持股占比超10%

伯希和招股書資料顯示，2023年，伯希和完成4900萬元A輪融資。根據日期為2023年6月19日的增資及股份認購協議，安徽創晟及安徽徽元各自認購89.61萬股股份，代價為2000萬元。根據日期為2023年8月8日的增資及股份認購協議，安徽文創以代價1500萬元認購67.20萬股股份，而利辛產投以代價1400萬元認購62.72萬股股份。

隨后公司在2024年開啟了B輪融資，融資金額為2.88億元。根據日期為2024年7月17日的增資及股份認購協議，投資者以總代價2.88億元認購691.98萬股股份。

具體來看，啟明創投以1.5億元的價格認購了360.07萬股股份，創新工場以7000萬元的價格認購了168.03萬股股份，金沙江創投以及安徽、青島兩地國資機構也參與了融資。