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張智博
2025-05-01 18:41
證券時報記者 程丹
投資者保護是資本市場永恒的主題。保護投資者的利益，尤其是保護中小投資者的利益，是證券市場高質量發展的重要一環。
當前，我國資本市場投資者已超過2.16億，其中，九成以上是持股市值在50萬元以下的中小投資者。這是我國資本市場最大的市情，是市場活力的重要來源，也是市場功能正常發揮的重要支撐。近年來，國家高度重視資本市場投資者保護工作，立法、司法、監管部門頻頻打出凈化市場生態、提高上市公司質量、嚴厲打擊證券違法違規行為的“組合拳”，通過加強投資者保護，推動資本市場可持續發展。中小投資者的知情權、參與權、收益權、求償權等各項基本權利有了制度保障，逐步構建起“法律保護、監管保護、自律保護、市場保護、自我保護”的投資者保護“防線”。可以看到，投資者參與公司治理的積極性越來越高，股東身份意識越來越強，與上市公司溝通的需求也越來越多，投資者賠償的手段和方式也越來越多樣。
在全面注冊制改革的大背景下，多層次資本市場在監管理念、制度建設、產品創新等方面出現了一系列積極變化，投資者保護被賦予了新的定義，只有樹立“大投保”理念，建立行政執法、民事賠償、刑事追責的立體追責體系，才能夯實資本市場長久穩健發展的根基。
一方面，核準制向注冊制的范式轉換，監管部門不再對新股投資價值作實質性判斷，市場化的發行定價模式需要投資者有更強的專業投資能力與風險識別能力，以及對信息披露的理解能力，只有披露信息的準確性、針對性和可讀性得到提升，才能更好滿足投資者的實際需求，增強投資者對全面注冊制改革的獲得感。另一方面，注冊制需強化市場約束，及時對證券違法違規行為執法與追責。監管部門要用好現場檢查、現場督導等手段，對虛假披露、不披露重要信息等違法違規行為給予打擊，進一步壓實發行人的信息披露第一責任和中介機構的“看門人”責任，加強誠信約束懲戒，強化震懾效應，把對投資者損失的賠償放在重要位置，以形成尊重投資者、敬畏投資者的市場氛圍。
在新的資本市場生態下，投資者自身也應積極調整投資方式，更關注企業未來長期發展，依據上市公司披露的信息作出價值判斷和投資選擇，注重價值投資、理性投資、長期投資；審慎選擇規范的投資者教育產品，自覺遠離非法證券期貨投資咨詢活動；在常態化退市背景下，需自覺遠離“炒小”“炒差”“跟風買賣”等投機行為，一旦出現因相關證券違法行為遭受損失，要依法維權，積極尋求賠償救濟。
