證券時報網
宋春雨
2025-05-14 14:37
A股突然大爆發！
A股于午后突然飆漲，三大指數全線翻紅，上證50漲超1%。大金融、航運物流板塊持續發力，紅塔證券午后漲停，中國人保、中國太保漲超7%，新華保險、中國人壽、中國平安、寧波銀行跟漲。
從結構上看，大金融是市場上漲的主力，航運物流則因經貿利好繼續上漲。那么，大金融上漲究竟是何緣故？與公募新規可能存在一定關聯。首先，華西證券認為，公募基金在銀行板塊的配置比例大約3.49%，相較于滬深300指數權重低配9.99個百分點，相較于中證800指數權重低配6.99個百分點；其次，國金證券認為，公募基金新規也有望驅動資金流向券商板塊。
突然飆升
今日午后，A股市場突然大幅飆升，滬指很快上漲超過20個點，三大指數集體翻紅。不過，從結構上看，大盤股顯然要比小盤股強，而其中金融板塊又明顯是拉升主力。
銀行股其實在上午就已經是多頭主力控制的陣地，該板塊上午沖破了10萬億市值大關。午后，券商和保險明顯發力。紅塔證券午后漲停，中國人保、中國太保漲超7%，新華保險、中國人壽、中國平安跟漲。
A50午后更是來了一波快速拉升。與此同時，關于金融業的一些傳聞也在市場上流傳，在一定程度上刺激了相關板塊的爆發。雖然這些傳聞未獲官方證實。
5月13日，野村將中國股票評級大幅上調至“戰術性超配”，成為首家在中美經貿會談后上調評級的主要華爾街大行。野村表示，中美經貿會談的實質性進展對中國股市來說是一個重大利好。
摩根大通也上調了對中國2025年全年GDP增速的預測，并將第二季度至第四季度的GDP增速(季度環比折年增長率)上調至3%。貨幣政策方面，維持2025年中國人民銀行降息30個基點和降準100個基點的預測不變，認為央行的貨幣政策靈活性有所上升。
大金融因何爆發？
那么，大金融為何會在今日爆發？今天，一些機構也給出了答案。
華西證券李立峰認為，公募新規引導資產配置向滬深300靠攏。根據2025年要實施的《公募基金運作管理辦法》修訂版要求，一是業績基準約束：主動權益類基金投資組合與業績比較基準（滬深300為主）的偏離度不得超過10%；二是風格漂移監管：對長期（超1年）偏離基準20%以上的基金采取重點監控；三是行業配置披露：季度報告需詳細說明行業配置與基準指數的差異及調整計劃。
目前，A股銀行板塊在公募配置中的結構性矛盾。按照最新的數據（2025年一季度），公募在銀行板塊的配置比例大約3.49%，相較于滬深300指數權重低配9.99個百分點，相較于中證800指數權重低配6.99個百分點。
另外，《保險資金運用管理辦法》修訂，進一步放寬權益類資產風險因子，引發新一輪配置潮，險資對高股息高分紅板塊有天然的配置需求。
國金證券非銀研究亦表示，公募基金新規有望驅動資金流向券商板塊。當前，公募在該板塊持倉較低，而公募新規要求業績回報要與業績基準進行比較，為了不跑輸基準，基金經理可能會選擇配置基準內權重較高的行業，尤其是與基準里的比例相比主動權益當前低配的行業及個股，資金有望流向被低配的板塊。
據統計測算，與滬深300比較，最低配的兩個行業是銀行和非銀，分別低配10.5個百分點和9.7百分點；與中證800相比，非銀和銀行分別低配8.6個百分點和8.2個百分點。年初以來，券商板塊下跌9.5%，保險板塊下跌2.2%，銀行板塊上漲7.3%，券商板塊顯著跑輸，后續補漲概率更大。
從業績來看，今年一季度，42家上市券商凈利潤合計同比增長83%，業績增速超預期，主要得益于日均成交額同比增長71%以及投資凈收入在低基數下同比增長51%。高景氣度下，預計2025年券商業績能夠保持雙位數增長。
排版：王璐璐???
校對：李凌鋒???
