證券時報
2025-05-08 12:22
青島啤酒(600600)即將增加新的產品品類，公司5月7日晚間計劃收購山東即墨黃酒廠有限公司（簡稱“即墨黃酒”），交易對價為6.65億元和價格調整期損益金額之和。青島啤酒稱，此舉將積極拓展非啤酒業務跨產業布局，推動多元化發展，為公司未來帶來新的發展契機。
公開信息顯示，始建于1949年的即墨黃酒于1980年成立即墨縣黃酒廠，生產銷售“即墨”牌即墨老酒，代表性注冊商標“即墨老酒”于2006年被商務部授予中華老字號。目前，即墨黃酒注冊資本為5500萬元，由新華錦集團持有45.45%的股權，魯錦集團持有54.55%的股權。
即墨黃酒官網顯示，其產品系列既包括傳統的花雕、即墨老酒清爽型以及焦香型，也包括近兩年火爆出圈的氣泡黃酒，還有一些白酒產品。
青島啤酒提供的財務數據顯示，2024年，即墨黃酒實現主營業務收入1.66億元，同比增長13.5%；實現凈利潤3047萬元，同比增長38.0%。截至2024年12月31日，即墨黃酒總資產為9.08億元，凈資產為2.03億元。以此財務指標結合基準交易對價估算，青島啤酒本次對即墨黃酒收購的市盈率（估值/年度凈利潤）約為22倍。作為對比，目前A股上市的三家黃酒公司平均市盈率超46倍。
青島啤酒表示，本次交易的定價基于審計評估基準日目標公司及其子公司的凈資產估值，并參考行業可比交易以及行業頭部上市公司市盈率情況，以及未來行業發展前景，經轉讓協議簽署方協商確定，符合市場價格水平和一般商業原則。
青島啤酒以“推動多元化發展”定義本次交易。此前，啤酒類產品一直是青島啤酒核心的產品品類，營收貢獻率一直在98%以上。從消費季節性來說，啤酒與黃酒恰好存在互補，前者的旺季以夏季為主，后者的傳統銷售旺季則為春、冬。
青島啤酒表示，一方面，即墨黃酒與青島啤酒同屬發酵酒類行業，隨著即墨黃酒的加入，將進一步豐富公司產品線，拓寬市場渠道，為廣大消費者提供更加多元化的選擇。在品牌及產品宣傳推廣、銷售網絡與渠道等方面與公司現有優勢市場和資源進行協同，進一步擴大市場影響力。
另一方面，從市場銷售淡旺季上，“即墨老酒”與啤酒產品可以形成市場銷售的互補效應，構建更具市場競爭力的跨品類產品組合，在鞏固公司傳統產品市場地位的同時開辟新的增長點，為公司發展注入新動能。
作為全球最大的啤酒生產和消費市場，中國啤酒行業在經濟、人口等因素影響下，已步入穩定發展階段。近年來，青島啤酒經營業績保持穩定，公司營收規模一直保持在300億元左右。對于今年的經營計劃，青島啤酒以“新”為關鍵詞提出，要實現全系列、多渠道產品覆蓋，全面發力“新人群、新需求、新產品、新渠道、新場景”，開辟新的增長空間。
“嘗鮮”黃酒或許就是青島啤酒這一系列“新”的具體動作之一。“當前黃酒企業的轉型升級尚處于早期階段，未來隨著核心單品勢能的持續釋放，估值水平將逐步進入上行通道。”東北證券發布研報表示。該研報呼吁以地產酒視角看待當下的黃酒行業，并認為黃酒的主流價位帶至少存在翻倍空間。
今年4月，古越龍山、會稽山等頭部黃酒企業紛紛宣布提價。其中會稽山對純正系列黃酒產品提價幅度為4%—5%，三年陳系列黃酒產品提價幅度為6%—9%。會稽山明確表示，本次上調部分重點產品銷售價格將對黃酒產品價值回歸產生積極影響。
