券商中國
周樂
2025-05-06 22:14
受終端需求增速下滑影響，鋰電材料價格下行，產業鏈業績整體承壓。
作為濕法鋰電隔膜龍頭，恩捷股份(002812)2024年實現營收101.64億元，同比下降15.6%；凈利潤為-5.56億元，同比由盈轉虧。今年一季度，公司錄得營收27.29億元，同比增長17.23%；凈利潤2598.66萬元，同比下降83.57%。
5月6日下午，恩捷股份召開2025年一季度業績說明會，就生產經營、海外產能及市場、固態電池材料研發、市值管理等方面與投資者展開交流。
對于今年一季度業績情況，恩捷股份在本次業績說明會上進行了正面回應，表示凈利下滑主要是由于隔膜價格同比下降所致。不過，在公司看來，新能源行業發展長期向好。基于前述判斷，恩捷股份進行全球產業布局，推動國際化戰略實施，為后續鋰電池隔膜業務發展奠定基礎。目前，公司已在上海、珠海、無錫、江西、蘇州、重慶、常州、荊門、匈牙利等地建有隔膜生產基地。2024年，恩捷股份鋰電池隔離膜業務產能利用率92.6%，在業內處于領先水平。
從投資者提問來看，恩捷股份海外產能布局備受關注。公司表示，匈牙利一期項目正按既定節奏穩步運行，將根據客戶需求釋放產能，為歐美等客戶進行鋰電池隔膜產品供應和服務。除此之外，2024年公司啟動美國鋰電池涂覆隔膜工廠項目建設，規劃產能約7億平方米涂布膜，同時官宣將投建匈牙利二期和馬來西亞項目，規劃隔膜產能分別約8億平方米、10億平方米。
拆分恩捷股份的業務結構，海外市場業務增量正在加速兌現。2024年，公司境外地區收入達22.13億元，同比增長9.73%，占總營收比重為21.78%，同比提升5.03個百分點。毛利水平方面，境外地區毛利率高達38.57%，顯著高于國內業務。
除業務層面外，技術研發也是本次業績說明會交流的要點，尤其是固態電池方面的技術創新進展。
恩捷股份指出，公司在業內較早開始投入前沿技術研發，且最早實現半固態隔膜商業化。2021年11月，公司下屬上海恩捷和北京衛藍新能源科技股份有限公司、溧陽天目先導電池材料科技有限公司共同成立江蘇三合電池材料科技有限公司，上海恩捷作為合資公司控股股東，主導半固態電池隔膜材料的研發和生產，目前已建成2條涂布產線，具備大批量生產和供應能力，同時積極與國內頭部電池廠合作開發和驗證產品。
在全固態領域，上海恩捷于2021年底與中南大學團隊共同成立湖南恩捷新材料科技有限公司，確定以硫化物路線為主，布局高純硫化鋰、硫化物固態電解質粉體和硫化物全固態電解質膜等全固態電池相關產品，目前高純硫化鋰產品已完成小試噸級年產能建設和運行，其中百噸級硫化鋰中試線正加快推進相關試生產工作，其他產品處于客戶驗證過程中。
在恩捷股份看來，全固態電池商業化普及還需要較長時間，需要產業鏈上下游共同發力，推動技術不斷進步和成本進一步下降。未來全固態電池會和液態、半固態等電池長期共存，其應用場景會是航天、軍工等對電池性能要求極高且價格不敏感的細分領域。
市值管理方面，恩捷股份于2024年底召開董事會審議通過《市值管理制度》，旨在實現市值與內在價值的動態均衡。
落實到具體舉措上，恩捷股份在2024年2月2日至2024年7月30日期間，累計斥資近2億元回購590.51萬股股份，用于注銷減少注冊資本，目前前述股份已注銷完成。除此之外，公司部分董監高及核心人員自2023年10月28日至2024年7月26日期間陸續增持公司股份，合計增持金額超2億元。公司表示，未來將繼續聚焦主營業務提質增效，嚴格落實《市值管理制度》相關要求，切實提升股東回報，為廣大投資者創造長期價值。
