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全球資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻！

突然之間，大部分的投資品都在跌。今天，亞太市場(chǎng)中國(guó)臺(tái)灣股指大跌超1.2%收盤(pán)，澳大利亞股指亦結(jié)束連漲，殺跌近1%。美國(guó)股指亦是全線殺跌，截至發(fā)稿，納指期貨跌幅近1%。國(guó)際油價(jià)更是大跳水，布倫特原油7月期貨周一早盤(pán)一度暴跌4%，跌至58.5美元/桶。虛擬貨幣也幾乎是全線走弱。

那么，究竟又發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為，一方面，最近市場(chǎng)的反彈并不是因?yàn)榛久姘l(fā)生了改變，恰好相反，是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)關(guān)稅談判情緒的反應(yīng)。而事實(shí)上，隨著關(guān)稅水平很難再回到從前，經(jīng)濟(jì)基本面中短期亦是如此；另一方面，特朗普的不確定性依然在增加，今天他又授權(quán)加征電影關(guān)稅。而從美日談判來(lái)看，關(guān)稅談判的難度極大。同時(shí)，特朗普亦稱，可以接受美國(guó)經(jīng)濟(jì)“暫時(shí)陷入衰退”。特朗普認(rèn)為，美國(guó)最終會(huì)表現(xiàn)得非常出色。

石油暴跌

在OPEC+同意連續(xù)第二個(gè)月增產(chǎn)后，美國(guó)原油期貨北京時(shí)間今天早上開(kāi)盤(pán)暴跌逾4%。美國(guó)原油開(kāi)盤(pán)后不久，布倫特原油下跌2.49美元，至每桶55.8美元，跌幅達(dá)4.27%。全球基準(zhǔn)布倫特原油下跌2.39美元，至每桶58.9美元，跌幅達(dá)3.9%。今年油價(jià)已下跌逾20%。截至發(fā)稿，布倫特原油跌幅收窄至1.45%，WTI原油跌幅收窄至1.6%。

以沙特阿拉伯為首的歐佩克八個(gè)產(chǎn)油國(guó)周六同意在6月份再增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶/日。此前一個(gè)月，歐佩克+同意在5月份增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶/日，令市場(chǎng)感到意外。6月份的產(chǎn)量增幅幾乎是高盛最初預(yù)測(cè)的14萬(wàn)桶/日的三倍。OPEC+在兩個(gè)月內(nèi)向市場(chǎng)提供了超過(guò)80萬(wàn)桶/日的額外供應(yīng)。

4月份油價(jià)創(chuàng)下2021年以來(lái)的最大月度跌幅，原因是美國(guó)對(duì)等關(guān)稅引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退將減緩需求的擔(dān)憂，而與此同時(shí)，OPEC+卻在迅速增加供應(yīng)。

有分析指出，OPEC+增產(chǎn)的真正動(dòng)機(jī)，一是施壓成員國(guó)遵守配額：沙特可能通過(guò)壓低油價(jià)，迫使其他產(chǎn)油國(guó)遵守減產(chǎn)協(xié)議；二是迎合美國(guó)政治需求：滿足特朗普政府降低能源價(jià)格的訴求，盡管這可能損害美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)；三是打擊高成本競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：通過(guò)低價(jià)擠壓美國(guó)、巴西等高成本產(chǎn)油國(guó)的市場(chǎng)份額。

由于價(jià)格環(huán)境疲軟，貝克休斯等油田服務(wù)公司和SLB預(yù)計(jì)今年勘探和生產(chǎn)投資將會(huì)下降。貝克休斯首席執(zhí)行官洛倫佐·西蒙內(nèi)利在4月25日的公司第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示：“石油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩、關(guān)稅上漲、墨西哥的不確定性以及沙特阿拉伯的活動(dòng)疲軟等因素共同制約了國(guó)際上游支出水平。”

石油巨頭雪佛龍和埃克森美孚上周公布第一季度收益，由于油價(jià)下跌，與2024年同期相比有所下降。高盛預(yù)測(cè)今年美國(guó)原油和布倫特原油平均價(jià)格分別為每桶59美元和63美元。瑞銀分析師Giovanni Staunovo警告稱：“只要原油出口情況沒(méi)有顯示歐佩克+內(nèi)部的合規(guī)情況有所改善，市場(chǎng)就會(huì)對(duì)這一消息持負(fù)面態(tài)度。”

經(jīng)濟(jì)利空已顯現(xiàn)

最近幾天，美國(guó)與主要貿(mào)易伙伴達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的希望日益增強(qiáng)，提振了市場(chǎng)情緒和股市。但從周一亞洲時(shí)段的股市表現(xiàn)來(lái)看，明顯存在較大變數(shù)。中國(guó)臺(tái)灣股指和澳大利亞股指全線大跌，而美股期指跌幅也不小。虛擬貨幣亦大部分殺跌。

Dunham&Associates Investment Counsel首席投資官Ryan Dykmans表示，我們確實(shí)認(rèn)為，此次上漲更多是基于興奮而非實(shí)際的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

需要注意的是，特朗普在關(guān)稅問(wèn)題上依然存在很大的不確定性。據(jù)媒體報(bào)道，他表示，很快可能與部分國(guó)家達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。目前正與許多國(guó)家協(xié)商，并強(qiáng)調(diào)自己將“設(shè)定交易”，而非由對(duì)方?jīng)Q定何時(shí)達(dá)成協(xié)議，時(shí)機(jī)“取決于我，不在于他們”。

然而從美日談判來(lái)看，歷經(jīng)兩輪談判，并未取得任何成果。可見(jiàn)談判的難度有多高。而僅僅日本一家就花了將近半個(gè)月沒(méi)有任何進(jìn)展，后面還有那么多國(guó)家，90天過(guò)后，關(guān)稅問(wèn)題又將如何解決。這可能是市場(chǎng)擔(dān)心的問(wèn)題。

另外，關(guān)稅對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)。近日，從大型跨國(guó)公司到小眾電子商務(wù)公司，紛紛下調(diào)了銷(xiāo)售目標(biāo)、發(fā)出裁員警告并重新審視了業(yè)務(wù)計(jì)劃，而主要經(jīng)濟(jì)體則在慘淡的數(shù)據(jù)公布后下調(diào)了增長(zhǎng)前景。盡管金融市場(chǎng)押注中美將停止全面貿(mào)易戰(zhàn)，且特朗普將達(dá)成協(xié)議以避免對(duì)其他國(guó)家征收更高的關(guān)稅，但貿(mào)易戰(zhàn)最終結(jié)果的不確定性本身已成為一個(gè)主要的拖累因素。

法國(guó)巴黎銀行集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊莎貝爾·馬特奧斯·拉戈表示：“美國(guó)關(guān)稅政策短期內(nèi)將對(duì)世界造成嚴(yán)重的負(fù)面沖擊。”她在談到美國(guó)目前設(shè)定的10%的全面關(guān)稅以及針對(duì)鋼鐵、鋁和汽車(chē)等產(chǎn)品征收的更高的特定行業(yè)關(guān)稅時(shí)表示：“美國(guó)關(guān)稅的最終結(jié)果可能比之前預(yù)想的要更加遙遠(yuǎn)，而且水平也會(huì)更高。”

與此同時(shí)，瑞典家電制造商伊萊克斯等公司大幅下調(diào)了業(yè)績(jī)預(yù)期，而沃爾沃汽車(chē)、電腦設(shè)備制造商羅技和飲料巨頭帝亞吉?dú)W則因不確定性而放棄了各自的目標(biāo)。

責(zé)編：楊喻程???????????

排版：劉珺宇???????

校對(duì)：蘇煥文??????