新財富雜志
礪羽
2025-05-01 17:32
美聯儲“松了一口氣”。
美聯儲最青睞的通脹指標意外降溫，推升市場對美聯儲降息的預期。美國商務部經濟分析局最新公布的數據顯示，美國3月PCE物價指數同比增長2.3%，為去年秋季以來的最低水平；3月核心PCE物價指數同比增長2.6%，低于前值的2.8%；PCE和核心PCE環比均為0。
數據披露后，緩解了市場對美國高通脹卷土重來的擔憂，交易員預計美聯儲到2025年底前將有四次25個基點的降息。CME“美聯儲觀察”工具顯示，下周降息的概率為5.6%，但6月降息的概率升至65.5%。
目前市場正密切關注將于周五發布的美國4月非農就業數據報告，如果美國勞動力市場因特朗普政府的關稅政策而出現劇烈動蕩，美聯儲將在6月份開啟今年首次降息的概率或將大幅攀升。美聯儲理事沃勒曾多次強調，如果高額關稅政策迫使美國企業更大規模裁員，屆時他將支持降息，以保護美國勞動力市場。
一份利好數據
美東時間4月30日，美國商務部經濟分析局公布的數據顯示，美聯儲最青睞的通脹指標——美國PCE物價指數在3月出現了降溫。
具體來看，美國3月PCE物價指數同比增長2.3%，為去年秋季以來的最低水平，略高于預期的2.2%，前值為2.5%；3月PCE物價指數環比0%，符合預期，前值為0.3%，PCE環比持平，為近一年來首次；3月核心PCE物價指數同比增長2.6%，符合預期，前值為2.8%。3月核心PCE物價指數環比0%，符合預期，前值從0.37%上調至0.5%。核心PCE環比也未變，為近五年來最溫和的一次。
其中，核心服務價格——該項目排除了住房和能源，是一個備受關注的類別，幾乎沒有變化，也是自2020年以來最溫和的水平。
PCE是美聯儲首選的通脹指標，美聯儲官員認為該指標可以更好地衡量長期趨勢。
在這份數據披露后，緩解了市場對美國高通脹卷土重來的擔憂，交易員預計美聯儲到2025年底前將有四次25個基點的降息。
受此影響，當天原本大跌的美股市場集體反攻，收復盤初的全部跌幅，道指、標普500指數最終收漲，納指跌幅收窄至0.09%。
號稱“美聯儲傳聲筒”的知名財經記者Nick Timiraos表示，雖然12個月的PCE指標為2.3%，接近美聯儲2%的目標，但6個月和3個月的年化通脹率卻在3%左右。
Timiraos進一步指出，2月份核心PCE數據大幅上調，從0.37%上調至0.50%，使得3月的6個月核心PCE年化通脹率為3%、3個月核心PCE年化通脹率為3.5%，兩者均高于12個月核心PCE年化通脹率的2.6%，該數據非常接近四年來的最低水平。
值得注意的是，美國消費者在3月的支出環比增長0.7%，為自2023年初以來的最大增幅，預期為上漲0.5%，前值為上漲0.1%；3月個人消費支出（PCE）環比上漲0.7%，預期為上漲0.6%，前值為上漲0.4%。意味著，美國家庭為趕在新關稅生效前積極消費。
另外，按年化季率計算，美國消費者3月在機動車和零部件的花費激增56.6%。
華爾街警告稱，隨著特朗普政府的關稅政策落地，美國消費者的衣食住行也開始面對漲價沖擊。包括亞馬遜、Temu和Shein都在近期大幅上調一系列進口日用品的美國地區定價，以反映特朗普高額關稅的沖擊。
高盛此前警告稱，預計2025年底美國核心PCE價格指數年率將升至3.5%，這將是2024年9月以來的新高。
美聯儲的抉擇
當地時間4月30日，美國總統特朗普表示，美聯儲應當降低利率，對于那些希望購買房屋和其他東西的人來說，這將是件好事。
根據日程安排，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）將于當地時間5月6日至7日舉行議息會議。
CME“美聯儲觀察”工具顯示，下周降息的概率只有5.6%，維持利率不變的概率為94.4%。但6月的議息會議降息的概率已升至65.5%，6月維持利率不變的概率為34.5%。
盡管美聯儲主席鮑威爾和其他官員近期紛紛表態，美聯儲在調整政策之前可能會持謹慎態度，但目前交易員們預計美聯儲將在今年年底前降息整整100個基點。
City Index和Forex.com分析師Fawad Razaqzada表示，美國第一季度的經濟數據疲軟可能推動美聯儲降息，美聯儲現在更有可能更快地采取降息措施。而數據的疲軟也可能鼓勵特朗普放松關稅政策，加快達成貿易協議。
Navellier & Associates首席投資官表示：“如果美國政府很快宣布達成一系列貿易協議，樂觀情緒將會上升，美聯儲可能很快就會降息。如果拖上幾周甚至幾個月，對供應鏈的損害和不可避免的通脹可能會引發滯脹，對美國股市非常不利。”
克利夫蘭聯儲主席哈馬克近日表示，如果到6月經濟數據能提供明確方向，美聯儲可能在6月采取行動。貨幣政策立場長期偏向鷹派的美聯儲理事沃勒近日立場持續轉向鴿派，多次強調如果特朗普政府實施的高額關稅措施迫使美國企業更大規模裁員，屆時他將支持降息，以保護美國勞動力市場。
目前市場正密切關注將于周五發布的美國4月非農就業數據報告，經濟學家警告稱美國勞動力市場可能因特朗普政府的關稅政策而出現劇烈動蕩，進而使得金融市場對于美聯儲將在6月份開啟今年首次降息的概率大幅增長。
阿波羅全球管理（Apollo）首席經濟學家托斯滕·斯洛克表示：“美國4月份就業報告將于美東時間5月2日（周五）公布，部分領先的風向指標表明，未來數月美國勞動力市場可能出現顯著的走弱趨勢。”
校對：彭其華??????
