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2025-04-30 22:02
證券時報記者 許孝如
期貨市場應實體經(jīng)濟需求而生，并伴隨著實體經(jīng)濟的發(fā)展而成長。作為現(xiàn)代金融體系的關鍵組成部分，期貨市場憑借價格發(fā)現(xiàn)、風險管理和資源配置三大核心功能，在服務實體經(jīng)濟的過程中發(fā)揮著無可替代的作用。
今年兩會上，“全面推進鄉(xiāng)村振興”成為熱議話題，而期貨市場正通過“保險+期貨”模式助力鄉(xiāng)村全面振興。近年來，我國期貨和衍生品市場在保供穩(wěn)價、助力鄉(xiāng)村全面振興、推動綠色轉型等諸多方面都取得了顯著的成效。然而，與實體經(jīng)濟需求相比，仍需進一步創(chuàng)新以滿足不斷增長的需求。
1 助力鄉(xiāng)村全面振興
2月23日，《中共中央 國務院關于進一步深化農(nóng)村改革 扎實推進鄉(xiāng)村全面振興的意見》正式發(fā)布，繼續(xù)聚焦“三農(nóng)”議題。今年兩會，“全面推進鄉(xiāng)村振興”成為代表委員們關注的熱門話題，而期貨正是通過“保險+期貨”模式一直在助力鄉(xiāng)村全面振興。
諸如，在鄭商所的支持下，銀河期貨聯(lián)合華泰期貨等機構，與人保財險甘肅省分公司共同推動的靜寧蘋果“保險+期貨”縣域覆蓋項目頗具代表性。靜寧縣是國內蘋果規(guī)模化種植第一大縣，然而，由于蘋果價格受市場供需、氣候等因素影響，波動幅度較大，果農(nóng)常常面臨著增產(chǎn)卻無法增收的困境。
自2018年起，靜寧縣實施全國首批蘋果“保險+期貨”試點，取得了豐碩成果。2024年，該項目獲得各方支持資金1600萬元，實現(xiàn)賠付3500多萬元，助力果農(nóng)穩(wěn)定增收，從“輸血”幫扶到“造血”振興。
此外，金融期貨也在支持鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。在新疆阿克蘇地區(qū)，金融期貨助力鄉(xiāng)村振興專項債券的發(fā)行，支持駱駝養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)發(fā)展。兩年來，柯坪縣建成了兩個萬峰駝養(yǎng)殖基地，引進兩家駝奶加工廠，并建立了新疆駱駝交易市場，大幅提升了當?shù)剞r(nóng)戶收入。這背后，正是中金所推出的國債期貨，為金融機構對沖風險，保障了專項債券的順利發(fā)行。
中國期貨業(yè)協(xié)會3月5日發(fā)布的《期貨行業(yè)鄉(xiāng)村振興工作信息》顯示，截至2025年1月31日，135家期貨經(jīng)營機構已與1089個鄉(xiāng)村振興工作地簽署3118份結對幫扶協(xié)議，累計投入幫扶資金達35.47億元。期貨經(jīng)營機構通過“保險+期貨”模式為天然橡膠等21個品種提供了價格保障，累計承保貨值2058.2億元，涉及現(xiàn)貨數(shù)量共計3898.96萬噸。
2 加快綠色轉型及制度創(chuàng)新
3月5日，國務院總理李強在政府工作報告中提出，協(xié)同推進降碳減污擴綠增長，加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型。
在綠色轉型過程中，新能源產(chǎn)業(yè)面臨諸多不確定性。例如，我國風電、光伏等資源豐富，新能源發(fā)展?jié)摿薮螅L、光、水等自然資源供給存在波動性，產(chǎn)業(yè)仍受“靠天吃飯”問題困擾。廣期所以綠色期貨品種為突破口，構建起服務實體經(jīng)濟的“風險緩沖帶”。
作為光伏和鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的關鍵原材料，工業(yè)硅與碳酸鋰期貨的上市，為企業(yè)提供了透明的價格信號和風險管理工具。隨著產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與程度逐步提升，期貨市場的價格影響力也日益凸顯。例如，廈門象嶼集團在采購海外鋰礦時，成功利用期貨價格進行定價；津巴布韋礦產(chǎn)品銷售公司（MMCZ）的鋰產(chǎn)品則采用廣期所碳酸鋰期貨的均價作為定價依據(jù)。
中國證監(jiān)會2月初發(fā)布的《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》明確提出，將碳期貨市場建設作為豐富資本市場綠色金融產(chǎn)品的重要舉措。目前，全國碳排放權交易市場仍以現(xiàn)貨交易為主，主要參與者為電力企業(yè)。按照有關部門的安排，今年將穩(wěn)步推進鋼鐵、水泥和電解鋁行業(yè)納入全國碳市場。
此外，中國是全球第一大天然氣進口國和第三大消費國，上期所正加快推進液化天然氣期貨和期權上市，以滿足實體企業(yè)的風險管理需求。
面對實體經(jīng)濟日益多元化、個性化的需求，期貨市場需要不斷深化制度和產(chǎn)品創(chuàng)新，同時加強監(jiān)管防范風險，更高效地服務實體經(jīng)濟，并助力中國經(jīng)濟邁向綠色高質量發(fā)展。
3 破解原材料價格波動困局
原材料價格的大幅波動長期困擾著實體企業(yè)。近年來，越來越多的企業(yè)借助期貨工具來應對市場波動，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。
近年來，國內外聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯等化工產(chǎn)品價格波動劇烈，給我國化工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來沖擊，同時也對產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的安全與穩(wěn)定帶來挑戰(zhàn)。在華東地區(qū)，期貨已成為化工貿(mào)易領域用于應對市場波動、實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營的“標配”工具 。
以液體化工板塊為例，2021～2023年，乙二醇行業(yè)利潤率較低，2022～2023年苯乙烯行業(yè)進入供需錯配階段。物產(chǎn)中大嘉悅（浙江）能源公司總經(jīng)理張濤表示，在產(chǎn)能快速擴張的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)面臨長期虧損風險，紛紛尋求運用期貨和衍生工具實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。
作為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的重要生產(chǎn)資料，尿素供給關系到14億人的糧食安全。在今年的“保春耕”中，不少化肥企業(yè)及相關單位提前鎖定貨源，并利用期貨市場進行套期保值，規(guī)避價格波動風險，全力保障農(nóng)資供給。
此外，為有效平滑業(yè)績波動，越來越多的上市公司借助商品期貨市場對原材料與產(chǎn)成品的價格波動進行管理。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年，發(fā)布套期保值相關公告的非金融類A股上市公司數(shù)量達1503家，整體套期保值參與率為28.6%，已實現(xiàn)連續(xù)11年增長。
