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證券時(shí)報(bào)記者 張淑賢

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，今年兩會(huì)全國(guó)政協(xié)委員、上交所總經(jīng)理蔡建春重點(diǎn)關(guān)注投保機(jī)構(gòu)司法保障以及不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)建設(shè)。他在提案中建議完善制度設(shè)計(jì)，切實(shí)保障投保機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮作用，支持投資者維權(quán)救濟(jì)工作。他還建議做深做實(shí)REITs市場(chǎng)，進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)。

蔡建春調(diào)研發(fā)現(xiàn)，投保機(jī)構(gòu)在股東代位訴訟、特別代表人訴訟等方面履職時(shí)存在三方面問(wèn)題。一是司法實(shí)踐中將普通代表人訴訟作為特別代表人訴訟的前置程序，但因普通代表人訴訟和特別代表人訴訟管轄法院不同，客觀導(dǎo)致訴訟程序銜接復(fù)雜，協(xié)調(diào)難度大，影響了特別代表人訴訟啟動(dòng)效率。二是代表人訴訟司法解釋僅規(guī)定特別代表人訴訟案件不預(yù)交案件受理費(fèi)，未對(duì)投保機(jī)構(gòu)提起股東代位訴訟作出安排，實(shí)踐中，高額案件受理費(fèi)對(duì)于投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)這類公益性組織形成較為沉重的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，影響了股東代位訴訟功能發(fā)揮。三是目前投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)提起的支持訴訟案件僅有個(gè)別被法院選取作為示范案件，投保機(jī)構(gòu)在“示范判決+訴調(diào)對(duì)接”方面的積極作用尚未有效發(fā)揮。

針對(duì)上述不足，蔡建春建議從三個(gè)方面完善制度設(shè)計(jì)，強(qiáng)化投保機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用的司法保障。一是修改代表人訴訟司法解釋，允許投保機(jī)構(gòu)對(duì)欺詐發(fā)行、重大違法強(qiáng)制退市等重大典型案件可不經(jīng)普通代表人訴訟程序，直接提起特別代表人訴訟。二是在相關(guān)司法解釋、司法政策文件中明確投保機(jī)構(gòu)提起的股東代位訴訟不預(yù)交案件受理費(fèi)，降低投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)維權(quán)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。三是修改《關(guān)于全面推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)的意見(jiàn)》，明確指出法院優(yōu)先將投保機(jī)構(gòu)支持訴訟案件作為示范判決，引導(dǎo)其他當(dāng)事人通過(guò)調(diào)解等證券期貨糾紛多元化解機(jī)制解決糾紛。

REITs市場(chǎng)建設(shè)方面，蔡建春表示，我國(guó)REITs市場(chǎng)歷經(jīng)四年探索，已初步形成市場(chǎng)均衡格局，但也面臨一些深層次問(wèn)題，包括REITs市場(chǎng)整體規(guī)模較小，與百萬(wàn)億級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施和商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)體量規(guī)模不匹配，與各行業(yè)的發(fā)展速度不匹配，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新型行業(yè)突破發(fā)展的支撐作用尚未充分釋放；市場(chǎng)廣度和深度不足，吸引社保基金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金參與不足，投資者結(jié)構(gòu)較為單一，流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)尚不明顯；REITs產(chǎn)品存在結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜、參與方較多、治理效能有待優(yōu)化等方面的問(wèn)題。

蔡建春建議從三方面進(jìn)一步發(fā)揮REITs市場(chǎng)盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資的功能。一是首發(fā)與擴(kuò)募并重，“雙輪驅(qū)動(dòng)”市場(chǎng)擴(kuò)容。持續(xù)優(yōu)化首發(fā)上市條件，提升常態(tài)化發(fā)行質(zhì)效，加大力度支持軌道交通、通信鐵塔、石油管網(wǎng)等重點(diǎn)領(lǐng)域重點(diǎn)項(xiàng)目上市。優(yōu)化REITs擴(kuò)募機(jī)制，進(jìn)一步提升擴(kuò)募便利性，支持REITs多種融資方式開展并購(gòu)重組活動(dòng)，提升REITs內(nèi)生價(jià)值創(chuàng)造能力。

二是加快引入增量資金，活躍REITs市場(chǎng)。優(yōu)化保險(xiǎn)資金等各類機(jī)構(gòu)投資者投資REITs風(fēng)險(xiǎn)因子，降低資本占用，推動(dòng)社保基金投資REITs政策盡快落地，將REITs納入企業(yè)年金、養(yǎng)老金投資范圍。加快推出REITs-ETF產(chǎn)品和指數(shù)化產(chǎn)品，推動(dòng)將REITs納入公募基金投資范圍和滬深港通標(biāo)的。

三是加快專門立法，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在《公司法》《證券法》框架下，通過(guò)制定相關(guān)條例或REITs管理辦法，優(yōu)化REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮產(chǎn)業(yè)方在治理機(jī)制中的作用。